【投資】趨吉避凶 「泛防疫概念生醫股」 後續有行情?

2020/09/06
【投資】趨吉避凶 「泛防疫概念生醫股」 後續有行情?
全球新冠肺炎確診及死亡人數升溫,加速金融市場恐慌氣氛,美股、油價等急速下滑猶如坐過山車,拖累臺股在3月9~13日的一周內,市值蒸發超過3.6兆新臺幣。不妨趁機重新檢視生醫股的投資價值。

Investment| 投資 2020年 Vol. 72

趨吉避凶 「泛防疫概念生醫股」 後續有行情?

編輯部

全球新冠肺炎確診及死亡人數升溫,加速金融市場恐慌氣氛,美股、油價等急速下滑猶如坐過山車,拖累臺股在3月9~13日的一周內,市值蒸發超過3.6兆新臺幣。趁著2月營收與2019年財報陸續公告之際,先前居高不下的防疫概念股,能否「危機入市」?不妨趁機重新檢視生醫股的投資價值。

投資

新冠肺炎(COVID-19)擴大蔓延全球,打亂國際金融投資旋律,也吹皺原處於漲升格局的臺股。自農曆年開紅盤至3月6日,加權指數下滑6.58%,但對疫情的擔憂意外推升對口罩、體溫計、清潔、疫苗及訴求提升抵抗力保健產品之需求,吸引具防疫題材等生醫族群成為買盤追價焦點,帶動生技醫療指數逆勢走揚,同期間上漲0.97%。
唯之後因全球新冠肺炎確診及死亡人數升溫,加速金融市場恐慌氣氛,美股、油價等急速下滑猶如坐過山車,拖累臺股在3月9~13日的一周內,市值蒸發超過3.6兆新臺幣,生醫族群亦跟著回檔。
趁著2月營收與2019年財報陸續公告之際,先前居高不下的防疫概念股,能否「危機入市」?不妨趁機重新檢視生醫股的投資價值。

回歸基本面汰弱留強

統計開紅盤1月30至3月6日股價上漲超過一成的上市櫃生技醫療族群(含部分化工及紡織)逾30家,其中漲幅逾五成者有口罩不織布業者恆大(95.33%)、兼具體溫計與藥妝通路色彩的優盛(78.05%)、清潔劑大廠毛寶(74.61%)、血壓及體溫計廠合世(68.04%)、疫苗股高端(67.15%)、鎖定智慧醫療的商之器(63.73%)、病毒檢測試劑廠商亞諾法(62.04%)、口罩不織布廠商康那香(59.47%)等八強,幾乎都是拜防疫題材之賜竄起。(參見表一)
在興櫃市場中,股價漲幅超過一成的生醫族群計有8檔,其中盛弘轉投資的熔噴不織布廠敏成以157.6%漲幅居冠、鎖定創新藥物研發的仁新以53.5%漲幅次之。
隨著新冠肺炎疫情險峻致使全球股市大震盪,尤其美股連續二次重挫觸發「融斷機制」,拉高恐慌情緒,拖累臺股防疫族群跟著回檔,3月9~13日一周內便吐回大半漲勢,單周跌幅超過三成的化學生醫股有商之器、合世、易威、優盛、亞獅康等五檔。
二百多家生醫股可說是全盤皆墨,唯一逆勢走揚的是原料藥廠商台耀,單周上漲10.48%,表現一枝獨秀。
若從已公告的營收成績單一併檢視,可以發現具有業績基本面的防疫概念股,股價也較能獲得支撐。例如口罩概念股恆大,2月合併營收較上月成長81.2%、亦較去年同期大增133.8%,累計今年前2月合併營收較去年同期增加30.39%,憑藉強勁增長的業績表現,預料可為恆大的股價尋求支撐。
此外,進一步統計上述生醫族群今年2月營收表現,有47檔個股的月增、年增,以及累計營收年增等三指標同步成長,扣除近一期財報尚處於虧損的公司,則有23家泛防疫概念股繳出好成績單,如恆大、奈米醫材、久裕、強生、南光、葡萄王等(如表二),值得後續追蹤。

疫情過後三大面向 重新評價生醫股

分析師認為,生醫股過去易受臺股投資人忽略,主要是新藥股有本益比卻沒有獲利,而有獲利的學名藥或醫材股的營運成長想像空間不高,加上生醫族群不同次領域的投資評價不同,一般投資人不易掌握。
然而新冠肺炎疫情有可能翻轉此一局面,促使生醫股營運啟動「轉骨」,其中三大面向值得觀察:
一、民眾的主動防疫與保健意識升高,即使未來供需回復平衡,過去易被忽視的醫材產品仍有機會支撐在合理售價,提振相關廠商的營收與獲利表現空間,如口罩(不織布)、呼吸器、管類耗材、醫療床等。
二、「研發力」是王道,過去認為新藥、高門檻藥物或高階醫材的開發,投資回報長,只可能有本夢比,而新冠肺炎疫情讓具有高研發DNA企業展現應變能力,例如疫苗廠商、檢測試劑、藥物開發等業者,紛紛投入防疫產品開發並有具體進展,重新體現此類公司研發力的投資價值。
三、中國向來為全球原料藥生產重鎮,加上印度限制26種原料藥出口,新冠肺炎疫情的擴大蔓延將衝擊國際藥品供應鏈,引爆斷鏈危機,因預期價格會上漲,帶動臺股原藥料族群行情跟著看漲,相關個股包括神隆、中化生、台耀、台康生技、永日、展旺、旭富等。其中,台耀宣稱已具備自製瑞德西韋(Remdesivir)的能力,該藥物是目前最有希望治癒新冠肺炎的抗病毒藥物,受此消息激勵,台耀於3/9-13日單周逆勢走揚,周漲幅10.48%,居上市櫃生醫股之冠。

興櫃生醫股 敏成、仁新漲勢透玄機

在興櫃泛生醫族群中,今年以來有二檔股票的漲幅引起關注,分別為敏成與仁新。由盛弘持股65.1%的敏成是臺灣最大的熔噴不織布(醫療用口罩濾材)供應廠商,配合政府防疫政策,敏成積極擴大增產醫療用口罩濾材,目前日產能已倍增至5噸,相當每日可供500萬片口罩製造,未來敏成將進一步擴大廠區開發規畫,持續提升產能。受惠防疫題材加持,敏成股價在3月9~13日大盤空方襲擊下,單周逆勢上漲11.69%。(見表三)
專注創新藥物開發的仁新醫藥,全球獨家授權引進由美國哥倫比亞大學攜手美國國家衛生研究院(NIH)開發的口服乾性黃斑部病變用藥(LBS-008),目前由100%持股的美國子公司Belite,負責執行美國一期臨床試驗。
有鑑於全球尚未有治療乾性黃斑部病變藥物准核上市,公司對LBS-008後續臨床試驗與商化價值深具信心,國際藥廠對LBS-008亦抱持濃厚興趣。除了眼疾適應症外,Belite進一步與哥倫比亞大學簽訂擴大RBP4 (視黃醇結合蛋白)技術平台授權範圍,納入「治療和預防非酒精性脂肪肝和痛風的RBP4拮抗劑」新技術。
今年初,仁新董事會通過對Belite增資發行A輪特別股案,每股價格約3.7美元,相當於新臺幣110元左右。巧的是,仁新股價自今年迅速走高,最高曾達90.49元,若從低點27.2元計,漲幅超過2倍,似乎印證「內行人看門道」的俗諺。
在新冠肺炎疫情威脅未除下,臺股預料將會承受不同震盪衝擊,資金將轉向避險考量,較能直接受惠的仍是泛防疫概念的生醫族群,趁回檔之際重新檢視,汰弱留強,以趨吉避凶。

>>本文節錄自《環球生技月刊》Vol.72

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