【投資】合一5.3億美元授權案 臺灣生技轉骨里程碑

2020/05/17
【投資】合一5.3億美元授權案 臺灣生技轉骨里程碑
4月15日,合一生技宣布與丹麥皮膚科大廠LEO Pharma簽訂一筆總金額(不含未來銷售權利金)達5.3億美元的授權案,創下臺灣生技史上本土開發單一產品最大的授權紀錄.合一的股價也自該起連續數日漲停。

Investment | 投資   2020年   Vol.73

合一5.3億美元授權案 臺灣生技轉骨里程碑

 

4月15日,合一生技宣布與丹麥皮膚科大廠LEO Pharma簽訂一筆總金額(不含未來銷售權利金)達5.3億美元的授權案,創下臺灣生技史上本土開發單一產品最大的授權紀錄.合一的股價也自該起連續數日漲停。但出現不少討論、質疑的聲音,業界指出,該授權案還有很長的路要走。臺灣投資人對這樣的授權案,又到底該如何看待?

 

撰文/宋豪麟____________________________________________________________

根據市場調查機構Medtrack統計,2018~2019年所有授權案,全球生技在臨床一期的授權總金額平均為1.45億美元,臨床二期平均也僅上升到2.6億美元。

從授權金額來看,合一的授權案雖然排不進2019年全球授權前15大授權案,但也算達到國際高標水準。

資料顯示,2019年許多授權併購案其實是大藥廠之間互相的合縱連橫,使得授權總金額看來非常高。

但受矚目的小型生技公司授權案,以2019年全球第15大的授權案為例,德國百靈佳藥廠併購南韓生技公司Bridge Biotherapeutics的肺纖維化藥物BTT-877,總金額雖然達12.7億美元,但第一筆簽約金為4,900萬美元,與合一的簽約金相去不遠。

Bridge Biotherapeutics 也在2019年於韓國IPO,掛牌時達3,725億韓元的市值。

 

臺灣生技產業歷史紀錄

Medtrack的統計顯示,2018~2019年簽約金平均佔所有授權案價值的12%,里程碑平均佔整個授權案的55%,還有33%來自於上市後的銷售權利金分潤,分潤金的時間每個案子各有不同,但多是長時間持續視專利價值與銷售權而有不同。

 2019年,平均在臨床一期的授權案銷售權利金達14.2%,這代表著整個生技公司未來穩定現金流重要的價值來源。

不過,各個產品和授權案都有許多細節內容會影響整個授權案的價值,且未來整個授權案隨著開發進度,也仍存在持續開發上市的風險。

但無論如何,合一這次完成的授權案,從金額、對象而言,都寫下由臺灣全本土團隊所開發出的生技藥品,在臺灣生技史上至今最大的一次授權歷史紀錄。

從授權對象來看,這次授權的LEO Pharma 利奧藥業是皮膚專科藥廠,近年在皮膚科領域的佈局非常積極。2015年曾以7.25億美元收購日本第二大藥廠Astellas的皮膚科業務;2018年併購德國拜耳Bayer藥廠的皮膚科業務。

此次從合一授權的FB-825,該藥前身從泉盛時期即開始,過去,產品亦曾有過3家全球十大藥廠叩門談判,雖然最後授權對象的LEO Pharma規模不似這些大藥廠,但其在皮膚專科領域發展的野心值得觀察,也會影響未來合一授權案真正價值的全貌。

LEO 買下FB-825究竟是為了阻止FB-825發展?還是真心看好該產品準備接手推到市場?合一在合約下,承諾將完成美國臨床二期A的藥效驗證試驗(Proof of Concept)將成為本授權案走向最重要的關鍵。

本土中堅骨幹人才庫成型

自2007年生技新藥條例開始點燃臺灣兩兆雙星中的生技夢。過去,海歸派帶項目回臺灣開發,到今天由純本土團隊研發,儘管FB-825仍經歷中天、泉盛到合一的集團內部整併,但最終成功授權給國際大藥廠,其中帶來的意義,將不只是生技公司檯面上的帳面風光。

過去臺灣生技產業仰賴海歸大咖、明星,經歷了這十多年的磨練,其中更經歷基亞、浩鼎三期失敗的打擊,臺灣生技產業在期間累積了扎實的成功與失敗經驗,整個產業的人才庫也開始成熟。

更重要的是,這些在生技大咖帶領下所訓練出來的本土中堅骨幹儼然成形,一個產業若沒有人才庫,授權案都可能只是曇花一現。

這批中堅骨幹和實際在第一線執行開發任務的科學家,與產業專家人才庫的成型,將成為臺灣生技產業真正脫胎換骨、成為具有國際競爭力產業的支撐力量。

根據日本最大的專業市場藥物授權機構Gemseki統計發現,臺灣生技產品在國際藥廠的詢問度已達其協助的所有產品組合的20%。2016年開始,包括:順藥、台康、新旭、逸達等公司陸續創出成功授權案例,對象不乏像Sandoz、Celgene等知名的國際藥廠。

顯然,臺灣生技產業的軟實力和硬實力已開始獲得國際認證,打國際盃不再只是把客廳打掃乾淨這種虛無飄渺的口號。

 

 

 

>>本文節錄自《環球生技月刊》Vol. 73

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