【專題報導】「投資防『疫』學」大調查

2020/07/14
【專題報導】「投資防『疫』學」大調查
2019年底到2020年初,黑天鵝紛紛現身, 中美貿易戰、臺灣大選調動政經資源、中國新型冠狀病毒疫情接踵而來…… 但歷史上顯示,人類疫情疾病過後,醫藥產業往往隨後風起雲湧。

Special report | 專題報導 2020年 Vol.71

 2020 環球生技

「投資防『疫』學」大調查

2019年底到2020年初,黑天鵝紛紛現身,
中美貿易戰、臺灣大選調動政經資源、中國新型冠狀病毒疫情接踵而來……
但歷史上顯示,人類疫情疾病過後,醫藥產業往往隨後風起雲湧。

產業投資也要做好防「疫」,
本刊特別進行2020 環球生技「投資防『疫』學」大調查,
掃描國內專業投資專家圈,透過問卷及面訪了21位產業意見領袖,
專家分享如何應變的投資趨勢、逆勢崛起的贏家法則,

本刊也統整出意見領袖看漲的48家公司,
專家們的「投資防『疫』學」告訴您為什麼?

責任編輯/吳培安、彭梓涵

採訪整理、攝影/吳培安、彭梓涵、李林璦

撰文、資料分析/吳培安、彭梓涵___________________________________________________

投資戰略

圖1圖2

1995年以來,生技醫藥一直被政府喊為「驅動臺灣下一個世代產業成長的重要產業」。

儘管從人才、資金、智財、法規、資源、選題等六大政策構面著手、全面強化,近年,更加速修訂多項立法,包括:《新藥開發條例》、《特定醫療技術檢查檢驗醫療儀器施行或使用管理辦法修正草案》(特管辦法)、《醫療器材管理法》,以加速產品上市期程。

不過,在臺灣生技醫藥產業前景總在看似一片光明的當頭,就出現讓許多投資人措手不及的重創,如基亞、浩鼎新藥解盲失敗。

國家生技醫療產業策進會(生策會)創辦人王金平,在20193月的媒體訪問中指出,雖然蔡英文總統上任後持續推動產業利多政策,但臺灣生醫上市櫃企業市值,仍從201512月的11,538億元的高峰,衰退到2018年底只剩8,404億元,足足衰退27%

資本轉向上市前企業循環帶動創新創業

根據生物技術開發中心(生技中心,DCB)的調查報告,2015年起,臺灣生醫資本市場投資熱度減退、股價下跌,導致製藥產業公司的市值縮水,資本市場一直處於低迷狀態。

活絡生技投資市場,也成為201995日行政院生技產業策略諮議委員會議(BTC)中熱議的話題。

亞洲唯一雙掛牌企業、台灣微脂體公司總經理葉志鴻指出,資金就是生技公司的命脈,但在臺灣資本市場的設計比較著重在有形資產,而且因為法規限制,許多創投只能投入上市前公司。

資本轉向上市前公司,於是又成為促進臺灣創新創業的活水泉源,循環地帶動臺灣產學一片創業熱潮與憧憬。

有了瑞士世界經濟論壇「全球競爭力報告」的加持,臺灣排名全球第 12、亞洲第 4 強,總體經濟穩定度與其他 33 國並列第一,而且與德國、美國及瑞士列為全球 4 大創新國。

歐美活躍的早期初創機構與人士,包括:加速器、創投都開始對臺灣投注眼光。

政府在新創補助也不遺餘力,範圍從創新創意、整合應用、高值優化、投資育成、中小型補助、大型補助、重點補助、政策型方案、個人創業補助等。

黑天鵝添變數投資要防「疫」

創業是一條漫長的路,必須不斷在本身內環境及外部環境中爭取成長動能與資源,更難掌控的是外部大環境的變動。

近來,從20183月一路打到20201月的中美貿易戰,迫使臺商面臨選邊站、多邊站、或是往其他國家(東南亞)另尋出路的抉擇 ; 此次,自201912月中國傳出的不明肺炎,在20201月確認的新型冠狀病毒(世界衛生組織定名為COVID-19),成為開春以來最大的黑天鵝。

面對接踵而來的市場衝擊,產業投資也要做好防「疫」,臺灣的生技醫藥專業投資人,是怎麼看待?他們對臺灣近年來的生技醫藥投資,是樂觀、悲觀 ?或是早嗅到值得投資的先機、做好了準備?

本刊因此特別進行【2020環球生技「投資防『疫』學」大調查】,掃描國內專業投資專家圈,透過邀請21位專業生技投資人填寫調查問卷,及訪談9位臺灣/國際生技專業投資專家。

請專家分享他們如何應變投資環境的變動、逆勢崛起的贏家法則、當前最關注發展的趨勢,同時推薦其所關注的生醫公司等種種感想與一手經驗,本刊最後並統整出意見領袖看漲的48家公司。

投資人最愛A輪募資公司

本次參與問卷填寫的21位生技投資專家,皆任職於創投基金、證券商或投顧公司。其中逾半數(52%)是具有投資決策權的一般合夥人(General Partners, GP)19%為有限合夥人(Limited Partners, LP),其餘為創投組織分析師或其他職位。(見圖一)

在投資標的所處階段的複選題中結果顯示,訪調的投資人公司多半關注的是A~C輪的公司,其中又以A輪最多,此階段的公司大多已具有成型的商業模式、在市場上起步具備一定基礎;B輪、C輪則依序遞減,顯示A輪是生技投資人最喜歡的進場時機。

A輪之前的早期公司階段,天使輪(Angel round)的票數最多,越往早期的種子輪、種子前則越來越少。

相對於種子輪、種子前階段,天使輪的公司多具備產品原型(Prototype)和初步的商業模式(Business Model),此結果顯示,生技投資人可能更喜歡投資標的有初期具體構想和發展規劃,而不只是有創業靈感。此外,也有少數投資人直接回覆只投「興櫃公司」和「上市公司」,這類投資人更關注的是公司在資本市場的表現狀態。(見圖二)

>>本文節錄於《環球生技月刊》Vol. 71

相關商品
環球生技